投资要点：
公募基金VS公募银行理财：
银行子架构下，公募基金和公募银行理财在销售门槛方面的差异弱化，在投资范围、自有资金投资、摊余成本法等方面的监管细仍在存在一定差异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
基金专户、基金子VS私募银行理财：
银行子架构下的私募银行理财可以分级、且在非标投资上相对于基金子公司受到的限制更少，但私募银行理财在自有资金投资上存在限制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
基金公司各业务条线面临挑战：
首先，在销售资源上，基金公司面临挤压。在银行主销售渠道下银行理财产品将挤占更多资源，而在第三方销售平台自设基金公司的背景下，公募基金的渠道压力将进一步加大。其次，在产品线设置上，银行理财子与基金公司会有所差异，未来公募基金的产品布局应当以客户需求为核心，以专业管理能力建设为前提，结合政策红利和核心优势进行布局。第三，公募基金现有的薪酬激励体系和内部晋升机制面临挑战。第四，公募基金投研团队需要持续提升自身的主动管理能力，包括风险控制能力、资产配置能力、策略和标的选择能力。第五，公募基金行业内部或面临重新洗牌。
基金公司与银行子业务合作模式探讨：
 （1）基金公司可以为银行理财子后台估值体系和风控平台建设提供助力。
 （2）公募基金公司为银行理财子公司提供投顾服务。（3）银行理财投资公募产品。一方面，在起步阶段银行理财可借力公募产品抢先布局权益市场，另一方面，银行理财净值化转型初期，需面临客户风险偏好的调整期和适应期，这一阶段银行对于低风险属性的公募基金FOF组合产品具有一定诉求，且对于不设立理财子公司的银行来说，其内设资管部门发行的理财产品仍需要通过公募基金布局权益市场，基金公司应把握相关机会，提供综合化服务满足银行的配置需求。
长期看，无论银行子还是基金公司，或者市场上的其他资产管理机构，都将面临同样的竞争环境，提供客户满意的产品和服务才是能力所在，在银行理财转型的过渡期内，公募基金应该把握机会发展特色领域，根据自身禀赋寻找差异化之路，新资管时代公募基金公司的详细突围战略请参看《华宝证券：资管新规配套文件对基金行业影响及应对战略——资管新规及央行、银保监会、银监会三文对基金行业影响点评》。
风险提示：本报告不构成投资建议。