投资要点
核心观点：三大因素考验A股，以市场转弱后的流动性危机为首。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】事在人为，弱市困局之变应在政策维稳，期待更多政策曙光。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
市况：两市续创调整新低，抱团取暖范围进一步收缩。
两市早盘冲高回落后，一路回调，两市续创调整新低。一九行情再现，一是围绕银行保险等权重的抱团取暖，二是抱团暖范围进一步收缩，带来更多股票包括一些前期强势股的下杀，流动性危机显现。
三大因素考验A股，乾坤扭转或在政策维稳，以克服流动性危机。
三大因素考验A股十月：一是始于国庆节假日的外盘下跌；二是伴随上市公司三季报的中小创业绩增速下滑；三是市场再次转弱后的流动性危机。
外盘风险有所收敛。美国中期选举之前，市场稳定有助于选情，因此美国政府当局稳定市场意愿强烈。同时美股盈利强劲对冲股市估值高企。
上市公司业绩风险正在释放。根据中小板和创业板业绩预告统计，中小创将延续二季度以来的盈利增速下滑势头。而整体盈利由于权重板块、周期板块的对冲而表现稳定。
市场再次转弱后流动性危机显现。既包括上市公司股权质押带来的流动性风险，也包括市场不断下跌过程中机构资金的被动卖出以及估值中枢的下移。
当下我们看到外盘风险有所收敛，但仍属不可控事件。而内部风险，上市公司业绩的结构性下滑尚需要消化，市场的流动性风险则需政策对冲。业绩方面仍旧是规避风险、稳字当头，但是市场的流动性风险，事在人为。
政策对冲流动性风险已在路上，但还可期待更多。1）对股权质押带来的局部风险，已有深圳市政府近期出台相关措施、安排专项资金、从股权债权方面入手进行纾解的个案，可以期待更多。2）对整体市场的流动性风险——因为市场下跌而产生的连带风险，可以期待长期机构投资者加快入市等。
纾解整体市场的流动性风险可能更为重要。整体市场的流动性实质为投资者信心的反映，在结构性景气、结构性不景气、结构性高估、结构性低估并存的基本面下，不应失了对整体市场的信心。
十月金融委会议有望为股市带来更多曙光。九月初第三次金融委会议，要求金融系统根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调，保持市场流动性合理充裕，并特别提到“保持股市、债市、汇市平稳健康发展”；预计十月份金融委会议将会进一步关注当下A股市场的运行情况。
风险提示：维稳政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧