研究报告：交银国际-每日晨报-181016

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-10-16 11:07:30
研报栏目：港美研究	研报类型： (PDF)	研报作者：洪灏
研报出处：交银国际	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 340 KB	分享者： che****uo	我要报错

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【研究报告内容摘要】

阿里成立本地生活服务公司，合并饿了么与口碑。截至2018年6月的12个月，饿了么日均单量906万，每用户年均消费19.8次（美团同期1477万/约20次）。根据Trust data，2018上半年美团外卖市场份额59%，饿了么36%。
饿了么份额不及美团，但我們認為在阿里新零售生态或有重要作用，如借助蜂鸟配送帮助阿里新零售落地，解决菜鸟物流末端配送。然而短期内合并将持续，同时需考虑阿里生态资源协同效果及管理层的运营/执行能力。
淘宝APP改为推荐模式，我們估計短期内广告位减少或影响收入，但长期将提升转化率及商户付费意愿。我们调整2019财年2季度收入预期至875亿元人民币，同比增59%，调整后净利润率降至16%，比去年同期40%/上季度25%续降。下调目标价至235美元（2018/19年日历市盈率55/37倍），维持买入。

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