美债息升令公用股短期受压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去10年美国及香港存贷利率接近零，吸引不少投资者买入派息稳定的本地公用股收取股息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在联系汇率下港元跟美元挂钩，汇率上下限波幅只有1.3%，因此市场会以美国债息及本地公用股的股息率作比较，前者被视为「无风险」资产而后者因面对经营风险亦理应有较高息率溢价，作为投资者的补偿。
由去年起美国加快加息步伐，带动债息上升，美国10年期债息率已升至3.23%，过去一年的升幅接近1厘。另一方面，由于内地宏观风险上升，部份资金流入本地公用、房托股避险，导致股价上升、股息率下降，所以部份股份的股息率已接近甚至低于10年期美债息率，令市场忧虑资金会由公用股流向美国国债，导致前者股价受压。参巧过往30年的数据显示，本港上市时间最长、业务变化相对较少的公用股包括中电、煤气及电能，即使它们的股息率低于美国10年期债息率，对股价的影响只是短期，中长线影响轻微。
中电及电能实业息率较美债息高。过去30年一直持有港灯的电能实业，于收购港灯初期其股息率随股价上扬而持续降低，导致跟美国10年期债息率差距一直收窄，但其股息率从未低于美国10年期债息率，过去10年平均仍较后者高2.5个百分点。另一电力股中电过往的股息率，很少低于美债息率，由2003年起因股价急升上升而令差距持续收窄，现时其股息率已贴近10年期债息率。从往绩数据显示，即使股息跟债息的差距收窄会触发股价调整，令股息率回升，但并未有影响股价中长期表现。
煤气中长期股价未有影响。煤气的情况更明显，其过往30年的股息率长期低于美债息率，但未有显著影响其股价表现。煤气股息率低的主要原因是集团倾向派发红股，同时仅保持每股现金股息金额。由1987年开始集团派发过24次红股，以往较多为5送1股，过去12次派发则为10送1股，随股份数目大幅增加而现金股息不变，加上股价长期上升，造成其股息率较其他公用股低的情况。虽然煤气的股息率长时间较美国10年期债息为低，但经调整红股及股息的股价中长期却仍保持升势。这显示美债息升或触发部份资金短期流出本地公用股，导致其股价短期受压，但由于它们普遍的盈利及派息稳定，随股价跌、股息率回升，支持中长期股价表现。