研究报告：国投安信期货-PTA早报：持多-181009

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-10-09 11:20:39
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：庞春艳
研报出处：国投安信期货	研报页数： 4 页	推荐评级：无
研报大小： 766 KB	分享者： yel****03	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
观点概述：石脑油回落，PX继续偏强运行，PTA利润压缩到正常水平，产销好转，PTA检修增加，短期反弹。
驱动力：PX-石脑油价差回到600美元/吨附近，PTA加工费受到挤压，现货加工差在800元/吨以下，1901合约折算PTA加工已经亏损。产业链利润分配失衡的结果是自织造减产开始向上蔓延，聚酯行业也大面积减产，甚至出现大企业联合减产的传闻。目前涤丝利润较好，PTA利润已经大幅压缩，PX环节后期需要适当让利。节前聚酯价格持续阴跌，个别聚酯厂有降价促销，下游适当增加备货，国庆期间产销8成附近，部分工厂表现较好，下游加弹和织造开工率回升，备货还将继续，昨日产销好转，观察持续性。
安全边际分析：经过原料价格的大幅下降，目前PTA环节利润回归正常，PX和聚酯还有调整空间；PTA1月合约折算加工费已经亏损，调整空间暂时封闭。
操作建议：成本支撑和需求回升，预期PTA价格会有反弹，但反弹高度难以超越前期；风险在外围环境。

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