投资要点：
供给受限，短期需求仍然不错，煤价淡季不淡，仍然看好火电长期趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周（9月24日-9月28日）动力煤现货价格上涨，主力期货合约上涨1元至637元/吨，变化不大，我们认为，受到秦港恢复运输、部分环保限产的煤矿略有恢复、企业与居民提前补库存所致，煤价淡季整体偏强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，火电8月份的六大电厂发电量增速相对全国6%的数据较低（wind数据）主要原因还是国内中西部城市的房地产开工增速较高所致，由于近年拿地较多，建设仍在进行中，这一轮地产周期的持续时间可能比之前的几次周期要长，需求端还有支撑，但我们仍然认为煤炭供给释放是大势所趋，尽管时间上受到环保和地产的影响，但供给过剩仍是未来的大方向。
 8月发电增速较好，主要用电增量都是中西部城市（wind数据）。8月份，全国全社会用电量6521亿千瓦时，同比增长8.8%。其中第二产业用电量4183亿千瓦时，同比增长8.9%；第三产业用电量1142亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量1113亿千瓦时，同比增长6.7%，1-8月累计发电量高于全国平均水平（9.0%）的省份有17个，依次为：广西（20.8%）、重庆（14.1%）、西藏（13.3%）、内蒙古（13.2%）、甘肃（12.8%）、湖南（12.3%）、安徽（12.3%）、福建（12.2%）、四川（11.0%）、江西（10.7%）、湖北（10.7%）、辽宁（9.7%）、吉林（9.4%）、宁夏（9.2%）、云南（9.2%）、山西（9.1%）和青海（9.1%）。
煤电行业淘汰落后产能任务目标第一批1190万千瓦终于下发。2018年煤电行业淘汰落后产能目标任务(第一批)终下发共计1190.64万千瓦（煤炭资源网）。由于今年火电利用小时提高明显，发改委曾经一度放开了部分火电装机的投产限制（搜狐网），因此我们认为，全年看，本次淘汰量影响其实较小，但不论如何总明确开始淘汰，未来的淘汰增量仍可继续期待，本次淘汰将有利火电机组的利用小时。
印尼地震引发海啸，但对煤炭供给影响很小。我们认为，印尼主要煤炭产量都在加里曼丹和苏门答腊岛，这次地震引发海啸的苏拉威西煤炭产量非常少，不会导致海外煤炭供给紧张。
投资建议：虽然8月地产新开工和销售都仍在向上，且8月也属于传统用煤旺季，但当月需求极好的时候，煤价仍是下跌的，反映了煤炭供给过剩的状况。虽然9月底煤价仍然有淡季不淡的迹象，但更多都是山西陕西环保限产和部分企业和居民补库存所致，并不代表需求的加速回升。我们认为，长期看，火电股投资主线就是煤价，随着煤价调整火电一定会迎来良好的投资机会。个股建议关注：华电国际，华能国际，皖能电力，福能股份，大唐发电，国电电力，宝新能源。
风险提示：煤价下跌的时间具有不确定性。