专题摘要
在这篇报告中我们主要通过对公募和私募基金产品策略的梳理，期望对近三年市场上应用股指期货的量化产品表现有所了解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过，鉴于股指期货目前仍然受限，我们还对市场的一些主要量化产品表现均进行了梳理，期望起到抛砖引玉的作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公募基金：被动指数、股票多空
对于国内公募开放式基金，其主要应用的衍生品工具为股指期货。从其期指持仓来看，相对市场整体持仓，公募开放式基金期指持仓非常有限。从策略角度来看，多头持仓主要集中在被动指数型基金，结合负基差背景，主要为多头替代策略；且近两年的持仓及区间净值超过基准收益率的变动，与基差修复变化基本一致。空头持仓主要集中在股票多空，各产品持仓相对分散且以空单对冲为主；区间回报变动同样和期指贴水程度有明显关联，即随着贴水减轻，2017年底开始产品收益有所回升。
私募基金：市场中性、CTA
对于私募产品部分，我们对2015至2018年各策略收益中位数进行了排序，同时重点关注今年排名靠前的市场中性、以及管理期货产品：
市场中性策略：从其收益的变动来看，可以明显发现受到市场环境及期指负基差的影响，在2015年6月之后策略收益大幅下降。从业绩策略分布来看，近1年中绝大部分中型产品收益集中在-10%到10%之间，符合中性产品收益较为稳健的特点；从近1年约17%的产品收益大于10%来看，位于市场前五分之一的产品大致能够成功捕捉到市场Alpha。而对于不同产品的差异，我们认为主要在于选股，以及因子筛选更新能力的强弱。
管理期货CTA：策略月度收益的波动主要受到不同时期商品波动率以及趋势的变化影响，比如在2017年前半年，因商品波动较为无序且周期较短，市场整体收益均较差。而在近一年的时间内，CTA策略表现较为突出，其中业绩高于10%的产品约占到三成。那么CTA策略表现是否会延续呢？我们认为取决于两个方面：一是商品市场波动率在已经回归至历史均值的情况下是否会继续反弹；二是市场新增资金进入后对于CTA策略有效期的影响。