研究报告：国投安信期货-PTA早报：观望-180918

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-09-18 14:34:18
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：庞春艳
研报出处：国投安信期货	研报页数： 4 页	推荐评级：无
研报大小： 594 KB	分享者： hl3****77	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
观点概述：TA和PX利润丰厚，下游利润薄，销售弱，聚酯不断减产，供需格局逐渐改变，PTA价格加速调整。
驱动力：PX-石脑油价差降至650美元/吨以下，但依旧偏高，TA现货加工差回到1500元/吨。聚酯产品止涨回落，利润走弱，开工下滑，原料消耗下降。近期聚酯减产增多，开工率较高位下降超10个百分点，月度PTA消耗较8月下降30多万吨。10月份福化装置有重启预期，PTA供应趋于宽松，但价格调整幅度取决于需求端表现，双节前是关键。最近两周聚酯和PTA现货价格可能继续较大幅度调整，但PTA期货远月合约相对理性。
安全边际分析：PTA成本强，库存低，价格强势；但下游经营陷入困境，不断减产，原料利润丰厚，有让利空间。
操作建议：期价有望继续调整，但低库存状态尚未改变，价格依旧存在反复的可能。

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