研究报告：中银国际-9月宏观经济月报：贸易摩擦负面影响逐步显现-180907

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-09-07 10:14:50
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：朱启兵
研报出处：中银国际	研报页数： 10 页	推荐评级：无
研报大小： 799 KB	分享者： lib****22	我要报错

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【研究报告内容摘要】

8月制造业PMI环比不及历史，贸易摩擦对经济增长负面影响逐步体现，政策调整尚未带来信用明显扩张，关注经常项目恶化对汇率的不利影响，预计9月央行大概率不会跟随上调政策利率。
预计8月工业增加值同比增长6.5%；1-8月固定资产投资同比增长5.8%，8月社会消费品零售总额同比增长8.7%，8月美元计价的出口同比增长7.2%，进口同比增长5.7%；8月CPI同比增长2.1%，PPI同比增长3.8%；8月新增人民币贷款12,000亿元，M2同比增长8.7%。
8月制造业PMI和综合PMI产出指数回升，但制造业PMI环比回升幅度弱于历史，8月贸易数据明显回落，贸易摩擦的负面影响继续发酵。
2018年，经常项目的恶化给人民币造成贬值压力，经常项目顺差的收窄同时来自货物贸易顺差的缩减和服务贸易逆差的扩大，短期内这一状况难有明显变化。不过数据显示本轮贬值中资本外流并不严重，且中国仍是直接投资顺差国。央行不会对汇率做过多实质性干预。
综合中美基本面差异，在汇率并非央行主要政策目标背景下，预计9月美联储再度加息后央行不会跟随上调政策利率。

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