投资要点：
非洲猪瘟疫情继续扩散，生猪区域差价进一步拉大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入9月份，疫情似有加剧之势，短短数日之内，安徽宣城、江苏无锡、黑龙江佳木斯又陆续确诊共计5起非洲猪瘟。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国务院、农业农村部继续对疫情防控做出严格部署，限制疫区生猪及其产品的跨区调运。我国生猪养殖产业区域发展并不平衡，尤其是近几年南方水网地区加大养猪场环保整治力度之后，浙江、福建、广东等地的猪肉消费较为依赖外部省份的生猪调入；而在“南猪北养”趋势中，河南、东北等地的养猪业快速发展，出栏规模稳步增长，成为国内的生猪外调区域。非洲猪瘟疫情防控带来的调运限制，直接导致了国内各区域生猪价格的差价拉大。
防控形势严峻，短期行业或加快出栏节奏。非洲猪瘟在一个月之内发生10起，虽然整体仍处于可控范围，但防控形势也比较严峻。从温氏股份披露的销售数据发现，8月份出栏均重同比和环比均有明显下降；天邦股份也公告称，暂停分批销售生猪，改为一次性清栏销售，有的会提前出栏。我们判断提前出栏是整个生猪养殖行业特别是规模化养殖企业的现实选择，短期出栏均重也将随之显著下降。我们认为，目前养殖户多抱谨慎态度，仔猪价格和二元母猪价格均处于相对低位，显示补栏积极性一般；同时，行业加快提前出栏、出栏均重下降等现象将导致此后生猪供给下降，一旦疫情得到有效控制，后期整体猪价景气度有望提升。
投资建议。我们认为，疫情的后期进展仍需继续跟踪，短期区域差价将趋于常态。从主要上市养猪企业的区域出栏结构来看，温氏股份显著优于其他企业：其在浙江、广东等调入大省的业务布局最多，出栏占比较高，或将最受益这两个调入区域猪价的上涨；同时，其在东北、河南等调出地区的布局较少，出栏占比较低。若非洲猪瘟疫情继续不幸大面积扩散，我们预计养殖户少养或者空栏不养现象会更普遍，或将会加快行业产能去化，猪价上行拐点可能提前到来。
风险提示。非洲猪瘟疫情大面积扩散。