投资要点：
当前观点：当前军工中报已披露完毕，从主机厂，我们可以明显看到业绩释放及资产负债表端预收款等积极变化；从核心民参军及零部件企业我们可以看到军工行业整体回款、存货等指标向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好后续军工板块的相对行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议关注较易形成市场一致性预期的白马和主机厂龙头标的。
整体军工板块市场回顾：上周上证综指下跌0.15%，深证成指下跌0.23%，创业板指下跌1.03%，中证军工指数上涨1.81%，我们的样本军工股整体上涨0.95%。具体个股方面，上周涨幅前五的标的分别为航天通信（涨15.39%）、华东电脑（涨15.13%）、航天发展（涨14.27%）、中直股份（涨6.82%）、杰赛科技（涨6.74%）;上周跌幅前五的标的分别为彩虹股份（跌5.52%）、中国长城（跌5.15%）、深桑达A（跌4.77%）、瑞特股份（跌4.29%）、凤凰光学（跌3.45%）。
航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至周五，上周航空工业集团与中国航发集团下属上市公司整体上涨2.09%（均值，下同），其中涨幅居前的分别为中直股份（涨6.82%)、航发动力（涨5.50%）、中航飞机（涨5.08%），跌幅居前的分别为航发科技（跌2.48%）、中航高科（跌1.84%）、中航光电（跌0.86%）。（2）估值方面，目前所有公司对应PE(ttm)=-109.48X（若剔除负数的中航高科与航发科技，则为59.90X），对应PE(2018E)=48.21X（Wind一致预期，下同）。其中主机厂标的对应PE(ttm)=85.31X（若剔除过高的洪都航空，则为61.59X），对应PE(2018E)=58.76X（剔除无数据的洪都航空）；分系统标的对应PE(ttm)=42.87X，对应PE(2018E)=37.88X；上游分系统、元器件、零部件标的对应PE(ttm)=-315.51X（若剔除负数的中航高科与航发科技，则为47.26X），对应PE(2018E)=48.04X（剔除无数据的中航高科与宝胜股份，其中中航光电、中航电测分别对应32.36X和36.43X）。
舰船板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周舰船板块上市公司整体上涨0.18%，其中涨幅居前的分别为中国动力（涨6.15%）、ST船舶（涨5.05%）、中国重工（涨1.47%），跌幅居前的分别为瑞特股份（跌4.29%）、湘电股份（跌2.80%）、中船防务（跌1.44%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=70.99X（剔除负值的st船舶与湘电股份），PE(2018E)=62.98X（剔除无数据的久之洋），其中估值最低的标的为中国动力、瑞特股份与中国应急，分别对应PE(ttm)=26.19X、24.01X、30.24X，对应PE(2018E)=23.44X、19.61X、26.92X；估值最高的标的为中船防务、中船科技和久之洋，分别对应PE(ttm)=61.68X、251.06X、145.83X，对应PE(2018E)=165.31X、84.30X（久之洋无数据）。
国防信息化板块：（1）表现方面，上周中国电子科技集团和中国电子信息集团下属上市公司整体下跌-0.14%，其中彩虹股份、中国长城、深桑达A跌幅最大，分别下跌-5.52%、-5.15%、-4.77%，太极股份、杰赛科技、华东电脑上涨，涨幅为2.77%、6.74%、15.13%。（2）估值方面，整体PE(ttm)= 45.35X（剔除估值歧高和负值的中国软件、中国海防、华东科技、彩虹股份），PE(2018E)=32.13X（剔除无数据的上海贝岭、深桑达A、凰光学、南京熊猫），其中估值较低的标的为振华科技和深科技，分别对应PE(ttm)= 26.38X和22.45X，对应PE(2018E)= 24.04X和15.56X；估值较高的标的为卫士通和国睿科技，分别对应PE(ttm)= 86.78X和83.85X，对应PE(2018E)= 72.61X和50.02X。
航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天科技集团和航天科工集团控股军工上市公司整体上涨2.39%，其中航天通信和航天发展涨幅较大，分别上涨15.39%和14.27%；航天电子和南洋科技逆势下跌，分别下跌2.51%和3.36%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=42.40X（剔除估值歧高的航天长峰、航天晨光和航天动力），PE(2018E)=32.44X（剔除无数据的航天晨光、航天科技、航天通信、航天动力和估值歧高的航天长峰），其中估值较低的标的为航天电器和航天电子，分别对应PE(ttm)=34.38X和33.30X，对应PE(2018E)=29.08X和29.39X；估值较高的标的为南洋科技和康拓红外，分别对应PE(ttm)=68.90X和52.83X，对应PE(2018E)=27.53X和30.88X。
兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵工集团控股军工上市公司整体上涨0.15%，其中凌云股份涨幅最大，上涨2.86%；中兵红箭跌幅最大，下跌1.81%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=47.35X（剔除估值歧高的北方导航），PE(2018E)=35.70X（剔除无数据的北方导航），其中估值最低的标的为凌云股份，对应PE(ttm)=14.99X，PE(2018E)=10.06X；估值最高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=100.34X，PE(2018E)=65.47X。
重点公司公告：（1）国睿科技：2018年半年报，实现营业收入4.56亿元，同比增长3.43%；归母净利润2371.04万元，同比减少69.95%；扣非后净利润为2069.70万元，同比减少72.71%。（2）火炬电子：2018年半年报，实现营业收入9.41亿元，同比增长12.3%；归母净利润1.76亿元，同比增长51.17%。（3）振华科技：2018年半年报，实现营业收入30.22亿元，同比减少31.52%；归母净利润1.64亿元，同比增长14.35%。（4）南京熊猫：2018年半年报，实现营业收入19.94亿元，同比增长13.82%；归母净利润5101.95万元，同比增长13.67%。（5）卫士通：2018年半年报，实现营业收入5.98亿元，同比增长5.86%；归母净利润-9323.50万元，同比增长25.07%。（6）四创电子：公司控股股东一致行动人电科投资通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份共计80.9万股，占公司总股本的0.5082%。未来6个月内，电科投资拟增持股份数量不低于公司总股本的0.60%，且不超过公司总股本的2%。（7）内蒙一机：2018年半年报，实现营业收入50.82亿元，同比增长10.91%；归母净利润2.89亿元，同比增长47.28%。（8）航天电子：2018年半年报，实现营业收入60.71亿元，同比增长8.73%；归母净利润2.24亿元，同比增长7.13%。（9）南洋科技：2018年半年报，实现营业收入9.38亿元，同比增长381.84%；归母净利润0.30亿元，同比增长138.12%。（10）航天科技：2018年半年报，实现营业收入28.69亿元，同比增长4.59%；归母净利润0.44亿元，同比减少38.64%。（11）航天长峰：2018年半年报，实现营业收入5.31亿元，同比增长3.08%；归母净利润-555.65万元，同比减少-4571.11%。（12）航天通信：2018年半年报，实现营业收入55.15亿元，同比增长40.84%；归母净利润0.84亿元，实现扭亏。（13）凌云股份：2018年半年报，实现营业收入63.27亿元，同比增长9.12%；归母净利润1.77亿元，同比减少24.68%。（14）中航沈飞：2018年半年报，实现营业收入62.57亿元，同比增长519.27%；归母净利润9974.74万元，上年同期亏损4.18亿元。（15）中航机电：2018年半年报，实现营业收入54.50亿元，同比增长11.68%；归母净利润2.89亿元，同比增长13.53%。（16）航发动力：2018年半年报，实现营业收入83.12亿元，同比增长5.83%；归母净利润3.60亿元，同比增长125.92%。（17）中航飞机：2018年半年报，实现营业收入132.72亿元，同比增长23.47%；归母净利润1.62亿元，同比增长77.33%。（18）中国动力：2018年半年报，实现营业收入119.68亿元，同比增长2.81%；归母净利润6.17亿元，同比增长10.04%。（19）瑞特股份：2018年半年报，实现营业收入2.10亿元，同比减少10.48%；归母净利润5768.67万元，同比减少1.03%。（20）湘电股份：2018年半年报，实现营业收入28.29亿元，同比减少40.67%；归母净利润-2.21亿元，上年同期盈利1932.80万元。（21）苏试试验：公司股东张俊华计划减持公司股份210万股，占总股本的1.55%。
上周重点推荐：（1）中航机电；（2）中航光电；（3）中航飞机；（4）中直股份；（5）航天电器。
风险提示：（1）军改、混改进度不及预期；（2）军品订单波动。