本周涨跌幅靠前产品
本周（8.17-8.23）价格涨幅前十的产品分别是涤纶短纤（+10.49%）、PTA（+9.32%）、聚酯切片（+6.92%）、布伦特（+5.68%）、三聚氰胺（+5.55%）、固体烧碱（+5.40%）、天然橡胶（+4.98%）、二氯甲烷（+4.89%）、WTI（+4.38%）、MTBE（+4.14%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
跌幅价格前十的产品分别是国内天然气（-5.13%）、天然气现货（-4.17%）、聚合MDI（-3.90%）、二甲醚（-3.45%）、苯酐（-3.07%）、维生素VE（-2.50%）、正丁醇（-2.34%）、磷酸（-2.29%）、丁酮（-2.13%）、邻二甲苯（-1.83%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
本周价差涨幅前五的产品分别是涤纶短纤（+24.11%）、PTA（+11.44%）、碳酸二甲酯（+5.96%）、PX（+5.44%）、POY（+5.22%）。
价差跌幅前五的产品分别是丙烯（-33.04%）、轻质纯碱（-25.00%）、醋酸（-21.30%）、维生素D3价格（-10.08%）、维生素B5价格（-3.86%）。
本周化工行业观点如下
 【PTA-聚酯】本周国内PTA现货价格继续大幅上涨，华东地区PTA现货价涨至9,000元/吨，上涨700元/吨左右。以中石化目前9,230元/吨的PX结算价计算，PTA-PX价差在2,900元/吨左右，以行业平均700元/吨加工费计算，行业税前利润在2,200元/吨以上，8月份PXACP谈判达成1060美元/吨，成本助推PTA价格上涨，同时涤纶长丝价格受PTA及MEG成本支撑稳大幅上涨，涤纶长丝POY华东地区价格上涨至11,600元/吨以上，创下2014年下半年以来新高，但是利润受原材料价格上涨影响极大被压缩，目前单吨盈利约在400元/吨左右。九月份PTA上半年PTA整体运行处于去库存阶段，PTA产量1995万吨，聚酯产量2224万吨，PTA供给处于紧平衡，仍然处于去库存周期，7月末社会库在80万吨左右，同时8月份恒力股份220万吨装置将展开检修，社会库存仍然难以累积。上半年国内涤纶长丝产量1606万吨，同比增长16%，下半年随着聚酯产能进一步的扩产及上半年投产的聚酯装置开工率的提升，对于PTA的需求进一步提升，将有望进一步推升PTA价格。2018-2019年PTA行业新增产能十分有限，而2018年下半年聚酯新增产能约在200万吨以上，行业供需格局持续改善，继续重点推荐【桐昆股份】、【恒逸石化】和【荣盛石化】。
 【焦化】去产能叠加环保限产，焦炭价格有望维持高位。1、冶金焦产能利用率高，接近满产：冶金焦有效产能约5亿吨，产能利率86%，基本处于满产状态。未来供给有望持续偏紧。2、焦化产业去产能任务重：根据《焦化行业"十三五"发展规划纲要》和《焦化行业准入条件》，十三五需化解5000万吨；炭化室高度4.3米及以下，占比48%的产能未来也将持续面临淘汰压力。3、环保限产影响产能范围扩大：环保重点区域从去年的京津冀及周边地区蔓延至长三角地区和汾渭平原，涉及焦炭产能扩大至60%以上，山西、陕西、江苏等省份均是焦炭产能大省，8.20开始的二、三轮本年度环保强化督查将持续至2019年4月底，影响时间长，或影响供给0.8亿吨。4、去产能叠加环保限产短期显著影响焦炭供给，长期带来焦炭供需关系向好，焦炭价格或将维持高位。我们建议关注三类企业：（1）业绩弹性大、产能规模大企业，如：金能科技、开滦股份、山西焦化、雷鸣科化、陕西黑猫等。（2）受本年度环保督查限产影响较小或者受益周边去产能的企业：如雷鸣科化、开滦股份、金能科技等。（3）焦炭替代标的：潞安环能、阳泉煤业等配吹煤生产企业。目前时点建议关注：【雷鸣科化】（显著受益江苏尤其是徐州焦炭去产能），其次【开滦股份】（限产边际影响小，业绩弹性大）。
 【PA66】本周PA66切片价格维持37,000元/吨以上，上游原材料己二酸华东价格上涨350元/吨至10,500元/吨。国际上，己二胺的生产主要由一些大型跨国公司垄断，英威达、巴斯夫和奥升德三家合计占全球产能的74%，排名第四的中国神马全球产能占比在9%。近日巴斯夫己二胺工厂再次宣布不可抗力，涉及产能12.5万吨，占全球总产能7%，此次不可抗力恢复需要数周，将加剧己二胺供应短缺。同时己二胺也受原料己二腈供给限制，己二腈专利商不转让技术，下游所需完全依赖进口，先进生产技术目前被英威达、罗地亚等公司所控制，尤其是英威达几乎垄断了全球己二腈的贸易，近期，美国奥升德己二腈装置因为火灾原因发生不可抗力，奥升德己二腈产能约50万吨/年，占全球总产能约30%；尼龙66产能约56万吨，占全球总产能约19%，本次事故可能导致短期内尼龙66及己二胺价格继续上涨，建议关注【神马股份】。
 【醋酸】本周国内醋酸价格略有反弹，目前华东地区醋酸价格略微下滑至4,400-4,500元/吨，本周南京塞拉尼斯装置复产，国内醋酸行业开工率回升至85%左右，目前，甲醇外购的醋酸生产企业毛利在约1,600-1,800元/吨以上。今年上半年国内醋酸产量350万吨，同比增长5%，出口34万吨，同比大幅增长174%，其中5月份出口量约为10.6万吨，创五年以来单月出口新高，6、7月份随着海外停产醋酸装置的逐渐复产，以及前期国内大量检修装置的复产，国内醋酸供大于需，导致醋酸价格下滑，随着9、10月份下游消费旺季的到来，中短期醋酸价格将重新进入上行通道，继续重点推荐130万吨产能的【华谊集团】和60万吨产能的【华鲁恒升】。
 【磷矿石】湖北地区30%磷矿石价格稳定在约500元/吨，28%磷矿石价格约450元/吨，贵州开磷30%磷矿石车板价420元/吨，云南、四川受雨季影响生产、供应受阻，目前矿企整体库存量不大，供给仍偏紧。原材料方面，磷矿石、硫磺价格高位震荡，液氨挺价探涨，本周湖北地区一铵55%粉主流出厂价2250元/吨，58%粉2350元/吨，60%粉2450元/吨，64%磷酸二铵价格稳定在2700-2750元/吨。一铵方面，国内下游复合肥开工不足，对一铵补货力度欠佳；二铵方面主要以出口订单为主，多数企业出口订单已经签订至9月下旬，出口价格在416-417美元/吨FOB。由于长江流域环境污染治理持续加强，和磷矿石环保整治的持续开展，我们预计今年国内磷矿石产能可能首次低于1亿吨，而下游磷肥、黄磷和磷酸盐的表观消费量还在9500万吨以上，下半年在磷肥秋季备肥和出口增长带动下，国内磷矿石将保持紧平衡，中期将进入上涨周期，重点推荐【兴发集团】,建议关注【新洋丰】、【云天化】。
 【有机硅】本周国内有机硅市场行情小幅下滑，DMC、生胶、107胶等产品主流价格均下滑500元/吨左右。DMC市场价格在34000元/吨，生胶价格35000-35500元/吨左右，107胶价格34500元/吨，硅油报价维持在37000-39000元/吨。原材料方面疲软趋势有所改善，421#金属硅价格在13000-13500元/吨左右，甲醇华东地区主流价上涨至3350-3400元/吨左右，氯甲烷华东主流发到价上涨至在3700-3800元/吨，DMC与原材料金属硅、甲醇的价差在22000元/吨以上。目前有机硅供给较为平稳，市场有效开工率维持在85%以上。我们预计8月下旬市场需求复苏，行情整体趋势稳步震荡，近期市场行情弱势维稳基调为主。随着"金九银十"的到来，需求将有所改善，目前下游企业备货需求逐渐增加，有机硅市场短期内价格仍将以维稳为主，继续重点推荐【新安股份】和【合盛硅业】。
 【染料】本周分散黑ECT价格维持4.05万元/吨，2018年以来涨幅达59%，活性黑价格本周上涨至3.3万元/吨，较上月上涨4%，价差维持在2.3万吨/吨。连云港灌南、灌云、盐城响水三大化工园区，化工企业仍在停产整治。染料中间体方面，H酸价格上涨至4.2万元/吨，较上月上涨6%；对位酯价格上涨至3万吨，较上月上涨7%。目前苏北响水化工生产企业开始提交复产申请，苏北其他地区如连云港灌云、灌南等地相关企业污染整顿将逐步加快速度，其中主要的染料生产企业如亚邦、闰土、吉华等染料生产企业复产将逐步提上日程。但因部分企业设计问题项目较多，目前来看，完全恢复生产的难度较大。长期来看环保趋严已成为近几年的常态，染料由于生产带来大量的工业废水受到监管层重视。环保压力下，中小企业无力布局环保设备陆续退出，使得行业集中度进一步上升。需求端印染厂虽受污染防治影响，但中国印染行业作为过剩程度较高的行业，大型染厂的闲置有效产能，基本可以弥补部分企业停工造成的印染订单加工能力损失。同时染料中间体间苯二酚由于美国INDSPEC产能退出，行业产能缩减25%，供给紧张。2017年至今，间苯二酚价格自6万/吨上涨至10.3万/吨，最高价格接近12万元/吨，对苯二胺价格自2万元/吨上涨至3万/吨。中间体涨价进一步推动染料涨价，我们看好染料产业有望继续保持高景气度，继续推荐【浙江龙盛】。
 【钛白粉】本国内钛白粉市场相对维稳，金红石型含税出厂价16100-17000元/吨，锐钛型含税出厂价在13200-14200元/吨。原材料方面，攀枝花地区钛矿市场价格坚挺，目前46,10矿主流不含税报价在1150-1200元/吨。下游方面，长期严格的环保督查使得涂料、造纸行业减产、停产，开工率持续处于低位，加之目前仍处于行业淡季，国内下游整体需求较弱，国外市场需求相对稳定，钛白粉一线企业出口占比达5成以上。装置方面，龙蟒佰利焦作基地一条回转窑有检修计划，8月预计减产2000吨；漯河兴茂7月中旬停产，预计8月底重启；云南新立1月份停车，重启时间未定；中核钛白无锡基地目前已重启。目前厂家、经销商、客户的存货均处于较低水平，我们预计进入取暖限产季后，北方钛白粉厂商供应将受限，下半年行业整体供给承压，加之国际下游市场景气度上升，将支撑钛白粉价格在高位维稳。继续重点推荐【龙蟒佰利】。
风险提示
大宗商品价格大幅下跌。