行情回顾与操作建议
国债期货周一主力合约全数收跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10年期主力合约T1812收盘价报94.620，跌幅0.01%；5年期主力合约TF1812收盘价报97.610，跌幅0.04%；2年期主力合约TS1812收盘价报99.27，跌幅0.06%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
资金面有所收敛。Shibor利率多数上行，隔夜品种上行幅度最大，今日隔夜品种报2.44%，上行4.8bp。上交易日银行间质押式回购利率多数下行，21天回购利率下行幅度最大报3.421%下行60.57bp；8月24日银行间7日质押式回购利率报2.574%下行0.43bp。今日央行不进行公开市场操作，其公告称，考虑月末财政支出、中央国库现金管理操作可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，8月27日不开展逆回购操作。今日有1200亿元逆回购到期，净回笼1200亿元。此外，财政部、央行今日还进行了1000亿元3个月国库现金定存招标，中标利率3.8%，较上次高10bp。
利率市场方面，8月24日中债国债到期收益率变动表现为多数上行，其中10年期国债到期收益率报3.6278%上行1.77bp，1年期下行幅度最大报2.8376%下行4.15bp。一级市场方面，今日共有57只债券缴款，239只债券还本付息，38只新债招标，277只新债上市。今日农发行两期债中标利率均高于中债估值，其中3年期增发债中标收益率3.7424%，全场倍数3.34；5年期中标收益率3.9991%，全场倍数2.72。市场需求较为一般。
汇率方面，今日在岸人民币兑美元走升，离岸人民币兑美元震荡走跌。8月27日，人民币兑美元中间价调升202个基点，报6.8508。前一交易日人民币兑美元中间价报6.8710。
流动性方面，缴税期已过，8月作为传统税收小月，预期月末财政支出将支撑资金面维持流动性稳健宽松。9月及10月地方债供给压力较大，债券缴款将对流动性有较大影响。但从央行态度来看，上周五意外开展1490亿元MLF操作可见对其流动性的呵护，因此认为到时央行将灵活操作维护资金面稳定。基本面方面，财政政策逐渐发力刺激经济，信贷利好政策逐步加以实施，经济下行压力或有望得以缓解，只是货币信贷传导机制还需时日进一步改进，且当前通胀预期抬升，需警惕滞胀风险。综上，近期利率债及期债风险与机会并存，资金面预期将持续保持稳健宽松，而经济下行压力作为债市支撑点或随政策发力得以缓解，还需持续观察经济是否有实质性改善，近期利率债及期债或维持偏弱震荡。