报告摘要：
事件：国家统计局公布数据显示，2018年1-7月，商品房销售面积89,990万平方米，同比增长4.2%，商品房销售额78,300亿元，同比增长14.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国房地产开发投资65,886亿元，同比名义增长10.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
销售：持续回暖，量价齐升
 2018年1-7月份，商品房销售面积累计同比增长4.2%，较1-6月回升0.9个百分点。我们认为，今年热点城市的房地产调控政策仍然难见宽松，且低层级的三四线城市也有可能收紧调控。然而，考虑到从政策到销售端的传递有一定时间的滞后，我们认为全年销量形势并不悲观，下半年应重点关注东部地区特别是一线城市的销量回暖，维持全年销售面积+3%~5%，销售金额+10%~15%的判断。
投资：增速持续保持高位，新开工增速上升
 22018年1-7月，全国房地产开发投资完成额65,886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6上升0.5个百分点，继续保持高位。我们预计，首先随着库存的继续低位去化，刺激开发商补库存的意愿，新开工面积增速上半年将继续回暖，其次考虑到2017下半年土地成交金额增速仍然较高但新年后开始下降，最后棚改贷款收紧，不排除PSL投放缩量的局面，维持投资增速三季度末开始平稳向下，全年+7%~9%左右增速的判断。
资金：到位资金回暖，销售回款增加
 2018年1-7月份，房地产开发企业到位资金同比增长6.4%，增速比1-6月上升1.8个百分点，显示房企资金面大幅回暖。这表明房企融资与销售回款情况均有改善，有助于降低市场对于房企信用风险的担忧。
板块表现：估值见底，基本面持续向好
我们认为，在四季度龙头房企业绩确定性提升，叠加房企融资情况改善修复市场对房企信用情况担忧的情况下，地产板块或将迎来整体的估值修复行情，看好业绩优良的行业龙头公司的表现。
投资建议
 2018年1-7月，房地产行业基本面仍然向好，销售增速持续回升，投资增速维持高位，资金情况大幅改善，维持行业“推荐”评级。在监管不断趋严、资金成本上升、去杠杆政策效应逐渐显现的大背景下，龙头房企在融资能力、拿地机会、开发销售能力上的优势日益凸显，行业集中度加速提升。建议投资者持续关注拥有资源禀赋优势的龙头：保利地产、招商蛇口、万科A。
风险提示：房地产调控政策收紧；房地产销售不及预期；房地产税推进进度高于预期。