投资要点：
营收和业绩增速稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年营收141.87亿，同比增长21.24%，归母净利13.08亿，同比增长21.92%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司自2008年以来，营收和净利都是处于稳步增长的过程中，只有2012年有所下滑。主要是2012年央视曝光苏泊尔压力锅等产品锰含量超标，可导致帕金森病。2013年后，公司开始摆脱负面影响，营收和净利开始逐步增长。2012-2017年，公司营收复合增速15.5%，归母净利复合增速22.8%。
公司产品构成。根据线上销售数据，公司电饭煲和电压力锅占营收比例达到30%，销售占比前六的电饭煲、电压力锅、炒锅、电磁炉、电热水壶和烟灶消套装营收接近55%，销售占比前十五的品类营收占比为83%。从品类上来看，多点开花，电饭煲行业虽然饱和，但是未来IH电饭煲等新产品将带动行业营收增长，料理机等新兴品类保持40%以上的增速，水杯业务也实现对国内品牌的迅速赶超。
试错成本低，新品类和新品牌易拓展。在小家电领域，公司都拥有很强大的试错能力，公司目前拥有的固定资产仅8亿左右，而一年的营收却有140亿，固定资产的运营速度很快。并且像水杯之类的产品，公司直接找代工，并不拥有产线。这样轻资产的运营模式，再加上公司的品牌力和母公司SEB给予的品牌和产品的支持，相信公司在新产品的拓展上拥有意想不到的能力。
公司盈利能力强。苏泊尔的ROIC为26.86%，在家电行业中表现优异。苏泊尔的ROIC和ROE相差不大，说明公司没有营业外的收入，并且有息负债为零，2017年公司资产负债率为43.32%，基本上全是公司经营过程中产生的无息负债（应付票据及应付账款等）。
盈利预测：公司主要的增长点来自新品类的不断拓展和价格的提升，因此预计2018/2019/2020三年公司的营收增速为20%/10%/10%，净利增速为20%/15%/15%，对应EPS为1.91元/2.19元/2.52亿，根据公司小家电行业的龙头地位和增速的确定性，给予公司25-30倍估值，对应合理估值区间为47.75-57.3元，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：新品类和新品牌拓展不及预期，行业竞争加剧