业绩符合预期，二季度增速提升
公司2018年上半年实现营业收入77.61亿元（+22.32%），归母净利润19.10亿元（+21.38），扣非后归母净利润18.28亿元（+18.1%），业绩符合预期，营收、扣非后净利润增速均较一季度增速有所提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
研发持续投入，重磅创新药进入收获期
公司上半年研发费用9.95亿元（+27.26%），全球热门潜力靶点均有覆盖，在研创新药储备丰富。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年19K成功获批，吡咯替尼已完成审评进入审批阶段，PD-1单抗在审评审批阶段。吡咯替尼与拉帕替尼头对头临床试验结果优秀，二线乳腺癌具有更强的竞争优势；其与赫赛汀的联合辅助用药VS赫赛汀单药头对头临床试验也已开启，根据优秀病例推广加速临床试验的继续推进，其成为乳腺癌一线用药可期。PD-1单抗预计将成为第一批国产获批的PD-1之一，其获批后将与现有抗肿瘤药物形成较好的协同效应。而已获批的阿帕替尼进入医保后以价换量，2018Q1PDB样本医院销售额同比增长66%。
仿制与制剂出口稳步推进
公司虽已从仿制药企业转型成为创新药企业龙头，但是仿制药业务仍是公司业绩的重要驱动力量，公司也以高水平的的仿制研发能力将制剂出口到美国等海外市场。以环磷酰胺为代表的公司出口制剂产品，在国外规范市场销售稳步增长，吸入用地氟烷、注射用塞替派、磺达肝癸钠注射液上半年在美国获批。地氟烷因为仿制难度极大，在美国市场一直以来只有原研一家，公司产品获批后具有很好的竞争格局，且其通过海外转报国内的方式通过一致性评价，强化公司吸入麻醉药物在国内市场的地位。公司的口服药物、注射剂等多个产品一致性评价也将迎来收获期。
盈利预测
预计公司2018-2020年归母净利润39.86/50.40/64.32亿元,EPS为1.08/1.37/1.75元，对应PE为65/ 51/40倍，维持"增持"的投资评级。
风险提示:创新药研发进度不及预期、肿瘤药集中采购降价