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卡特彼勒发布2018Q2业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营收140亿美元，预期139.8亿美元；调整后EPS2.97美元，预期2.73美元；业绩好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
事项点评
 ●卡特彼勒2018Q2业绩超预期。卡特彼勒2018Q2营收140亿美元，预期139.8亿美元；调整后EPS2.97美元，预期2.73美元；业绩好于预期。卡特彼勒2018Q2收入140亿美元，yoy+24%，2018H1收入268.7亿美元，yoy+27%。2018Q2净利润17.07亿美元，yoy+112.84%；2018H1净利润33.72亿美元，yoy+239.24%。2018年上半年收入和利润维持强劲增长。
 ●费用控制能力良好，营业利润率和净利率大幅度提升。在收入端快速增长的同时，公司的规模效应开始体现。2018Q2毛利率为32.75%，同比提升1.73pct；在收入增长的同时，公司的各项费用增长有限，2018Q2营业利润率15.47%，同比提升5.02pct；净利率12.18%，同比提升5.11pct。公司净利率的快速上升主要来源于收入端快速增长，而费用端增长较少。
 ●四大板块业务都在增长，利润率快速恢复。公司四大板块业务都在增长，2018Q2公司建筑机械收入61.72亿美元,yoy+24%；资源机械收入25.26亿美元，yoy+38%；能源和交通设备收入57.24亿美元，yoy+20%；金融产品收入7.32亿美元,yoy+6%。营业利润角度来说，建筑机械利润占比最大，营业利润为11.54亿美元，营业利润率18.7%，环比2018Q1提升0.6pct；能源和交通设备营业利润为10.12亿美元，营业利润率17.7%，环比2018Q1提升3.1pct；资源机械营业利润4.11亿美元，营业利润率16.3%，环比提升10.9pct，资源机械的盈利能力快速提升，主要原因包括销量快速上升和较好的销售价格，以及较低的三包费用。
 ●北美地区收入占比最大，亚太地区收入增速最高。分地区来看，北美地区依然为卡特彼勒的第一大市场，2018Q2其在北美地区实现收入65.82亿美元，占整体收入47%，增速为23%。亚洲地区为第二大市场，但是其收入增速最快，2018Q2在亚洲地区实现收入33.07亿美元，同比增长38%，占整体收入比为24%。具体到各个地区的业务板块来看，建筑机械在亚洲地区增速最高，其在亚洲地区实现收入18.35亿美元，同比增长43%，主要贡献是中国不断增加的建筑和基础设施投资。资源机械的收入增加主要由于大宗商品价格不断走高，矿业客户增加投资；同时全球经济的增长促进了重型施工设备的销售。能源和交通设备北美地区收入增长最多，2018Q2收入25.82亿美元，同比增长30%，主要受美国页岩油增加设备需求和项目交付周期的影响。
 ●投资建议：卡特彼勒维持对全年的乐观，在2018Q2报告中其上调了全年的盈利预测，预计全年调整后EPS为11-12美元，同比增长60%~74%。全球工程机械龙头卡特彼勒对全年乐观，2018Q2利润强劲增长，建议对国内工程机械主机龙头企业全年利润保持乐观，对其保持重点关注。
风险提示。宏观经济放缓。