投资要点
人民币继续贬值，利好在手美元资产较多的中工国际、中材国际等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周人民币兑美元继续贬值0.37%、连贬四周，年初以来贬值2.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着上半年的结束，国际工程企业在2018Q1产生的汇兑损失有望在半年报中冲回，人民币贬值带来的汇兑收益将大幅增厚在手美元资产较多的国际工程企业如中工国际、中材国际、中国化学等二季度的业绩。
雄安新区启动城市设计方案征集，区域性基建投资利好大型建筑央企。7月2日雄安新区面向全球征集启动雄安新区城市设计方案。随着雄安新区城市设计的推进，后续开工建设有望带动当地的基建、地产等投资，利好设计、施工、运营一体化能力较强的大型建筑央企如中国建筑等。
化学工程板块：油价短期回调，行业景气复苏趋势不变。从基本面看，原油价格上涨传导至化学工程投资的增加仍然需要时间的传导；从估值面看，虽然短期原油价格有所回调，但是行业景气度的复苏趋势并没有改变，继续看好整个油气工程板块的估值修复行情。建议关注原油价格上涨带来的板块估值修复的机会，推荐中国化学。
建筑装饰板块：5月公装订单延续增长趋势，重点推荐处于基本面拐点的金螳螂。从公司基本面看：公司2017年公装订单高增长，并开始在一季度的收入端有所体现，同时，公司家装业务逐步贡献收入。从估值层面来看：家装2C业务利润占比逐步提升将重构公司的估值体系，叠加2018年长租公寓大主题的催化，公司估值具备较大提升空间，继续推荐。
 PPP板块：融资环境趋紧，行业短期承压，长期我们仍然保持积极。从政策端来看，习总书记在全国生态环境保护大会上明确支持政府与社会资本合作开展生态环保类项目，从政策上给出了明确的态度；从融资环境来看，信用偏紧背景下，行业短期承压，2018年融资将是PPP项目推进以及企业业绩兑现的关键。
 2018下半年基建投资展望：基建投资仍将趋势性放缓，不排除个别月份继续出现负增长的情况。2018年以来，基建投资增速持续回落，5月份单月基建投资增速同比下滑1.14%；从微观层面来看，大型建筑央企订单增速亦呈现向下趋势，预示下半年的基建投资情况并不乐观。详细测算过程，可与兴证建筑团队交流
建筑公司资金压力测试：总体上建筑公司下半年信用风险较小。近期，东方园林发债事件导致PPP板块大跌，引发市场对建筑企业违约风险的担忧。我们对至年底债券偿付义务较多的部分建筑民企（东方园林、铁汉生态、蒙草生态等）现金流状况进行了资金压力测试，在公司采取正常经营（收入增速40%）、保守策略（收入增速20%）和收缩策略（收入增速为0）的假设下评估其债券违约的风险。未来一段时间建筑企业在适当控制业务规模的前提下违约风险较小。详细测算过程，可与兴证建筑团队交流。
风险提示：新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、PPP项目贷款不及预期的风险；地产调控政策进一步趋严的风险。