多年积淀于介入医疗器械，市场地位获行业认可
公司于1999年成立，2011年在香港交易所成功上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其业务线条主要分为三块:结构性心脏病、外周血管病和起搏电生理业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中结构性心脏病的产品主要有左心耳封堵器和先天性心脏病封堵器；外周血管病的产品主要有腔静脉滤器和覆膜支架；起搏电生理业务的产品主要有起搏器，目前还未正式上市，根据公司年报，有望在2018年上市销售，增加公司收入类型。
把握介入医疗器械的潜在市场机遇，积极拓展产品线
公司不断在外周血管仪器方面进行深入研发，2017年Ankura II大动脉覆膜支架系统、LawMax?穿刺扩张器及SeQure?管腔抓捕系统已获食品药品监管总局注册认证，夯实产品基础。根据公司年报，2017年公司外周血管病业务营业收入约为2.50亿元，同比增长9.4%；销售覆膜支架所产生的收益同比增加约18.9%，未来公司有望继续渗透，深挖潜在市场。
公司广泛覆盖结构性心脏病业务，主要涉及左心耳封堵器（LAA封堵器）及三代先天性心脏病封堵器如HeartR、Cera及CeraFlex。2017年结构性心脏病业务营业收入为1.59亿元，同比增长27.9%，随着公司进一步发展，这块业务的未来有望持续稳中再增。而2016年6月公司LAmbre?左心耳封堵器获批为中国唯一的LAA封堵器产品，2016年上市半年就贡献收入320万，2017年贡献2110万元，仅上市一年半就占据约3%的市场份额。由于目前左心耳封堵器进口份额高，随着公司继续抢占市场份额，未来在左心耳封堵器的收入可期。
公司积极探索起搏器市场：2017年公司起草的《YY/T1553-2017心血管植入物心脏封堵器》行业标准获国家食品药品监管总局批准并实施，该项标准规定了心脏封堵器的相关全性方面的要求，填补了中国乃至全球在心脏封堵器行业标准的空白。并且公司自主研发的HeartTone?起搏器及TruSense?植入式心脏起搏器电级导线已获国家食品药品监管总局注册认证，有望在2018年上市，若上市之后，由于目前起搏器市场竞争格局良好，公司有望逐步渗透，实现业绩提升，正式进军起搏电生理业务。
研发实力+销售布局，夯实自身实力
公司注重研发投入，根据公司年报，2017年公司研发投入为6200万元，近几年来研发收入比维持在12%以上的水平，夯实公司研发实力，有利于产品创新。根据公司年报，2017年公司研发成果丰富，已提交175项专利申请，包括中国的110项专利申请及海外的27项专利申请与38项专利合作，已获批27项专利，未来研发成果可期。
在销售方面，根据公司年报，公司通过选择优质分销商进一步强化分销系统，同时也通过增加贸易展会推广活动，扩大销售网络的覆盖，目前公司的分销商遍布亚洲、非洲、北美洲、南美洲及欧洲的多个国家。同时公司构建了学术交流平台，已在中国、希腊、土耳其、俄罗斯、哈萨克斯坦、印尼、泰国及其他国家共举办了50场学生交流活动。经过5年的发展，公司的学术交流平台成为连接全世界各地心血管专家的枢纽，以此实现产品的快速销售。
我们预计18-20年净利润为1.80、2.15、2.57亿元，对应EPS为0.04、0.05、0.06元（0.05、0.06、0.07港元）。参考同行业可比公司的PE水平，微创医疗2018年估值为54倍估值，考虑到先健科技处于高速成长期，2018年给予公司50-60倍估值，目标价为2.5-3港元，首次覆盖给予"持有"评级。
风险提示：外汇风险、产品销售不及预期风险、研发不及预期风险、产品上市不及预期风险等。