一、事件概述
 11月30日，发改委发布《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》（2059号文），要求持续做好民营企业PPP项目推介工作，创造民间资本参与PPP项目的良好环境，鼓励民间资本参与PPP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，近期PPP监管政策频发，财政部、国资委先后发布92号文、192号文强化对于PPP项目及央企参与PPP项目的监管，入库项目质量提高、央企给民营资本腾挪空间后，将有利于提升民营资本参与PPP项目机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二、分析与判断
 2059号文明确提出为促进PPP模式更好发展，多种措施鼓励支持民营资本参与。2059号文继财政部92号文、国资委192号文之后发出，明确提出通过分类施策支持民间资本参与PPP项目、科学合理设定社会资本方选择标准、加强政府和社会资本合作诚信体系建设等方面推动民营资本参与PPP项目。目前整个PPP业务竞争格局分化明显，央企占据了大部分市场，据基建通整理发布的2017上半年八大建筑央企中标的PPP项目总额为1.5万亿，几乎占据了整个项目库上半年执行落地总额的一半，而生态环保板块，根据明树数据7-9月月度中标数据来看，央企大概占据了六成订单。2059号文的发布，有可能改变后期PPP项目的竞争格局，真正引入民营资本主导和参与公共服务领域建设，提高公共服务供给效率。
财政部解读92号文，严查资本金代持，规范化有利于行业健康持续发展。近日，财政部又发布了《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》的解读，明确指出社会资本的股份不得由第三方代持，要遏制当前部分社会资本中选后自行指定其关联企业、子公司、基金等第三方代为履行出资义务。我们认为92号文短期内对新增入库项目额增速会有放缓，但也会提升入库项目的质量，有利于后期落地及银行融资贷款。同时对于社会资本方提出了更高的要求，比如说如何签订规范详尽的PPP项目合同、资金偏紧背景下的融资能力等，我们认为后续PPP项目竞争中，拥有投融资、设计、建设、运营一条龙服务能力的优质企业行业占有率有望提升。
中办国办印发《领导干部自然资源资产离任审计规定（试行）》，公共服务领域供给侧背景下，环保PPP类项目具备刚性投资需求。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《领导干部自然资源资产离任审计规定（试行）》（以下简称《规定》），2018年起由审计试点进入到全面推开阶段。审计机关将审计领导干部任职期间所在地区或者主管业务领域自然资源资产管理和生态环境保护情况，促进领导干部牢固树立绿色发展理念和正确政绩观，认真履行自然资源资产管理和生态环境保护责任，推动解决自然资源资产和生态环境领域突出问题。近期包头等城市地铁项目因城市人口规模不达要求被叫停，经济复苏超预期的大环境下，明年投资增速或将下滑，而有限的基建投资将流向最为迫切的领域。环境保护类项目具备强公益性，地方财力有限，十三五环境保护压力突出的情况下，大部分的项目开展推动将采取PPP模式。十九大开幕式上习主席指出现阶段我们的环境保护工作重点集中在精力补齐生态文明建设短板上，地方政府领导环境绩效考核正在压茬推进中，十三五期间环保PPP的投资需求是极具刚性的。环保部10月中旬印发《重点流域水污染防治规划（2016-2020年）》，将建立匡算投资约7000亿元投资项目库；2017年3季度末，财政部管理库共有广义生态环保项目1.14万亿，执行阶段项目4700亿，落地率（执行项目管理库占比）为41.11%，还有近六成项目未落地，后续投资落地空间仍然广阔，央企参与PPP项目受限的背景下，民营企业将获得更多的参与机会。
三、投资建议
 11月以来环保PPP板块跌幅较大，我们认为市场存在过度反应的情况。PPP监管趋严的背景下，2059号文的发布将有望提升民营企业参与PPP项目的机会。生态环境治理、水环境综合整治、农村环境综合治理等大量项目投资亟待通过PPP模式进行，市场空间仍在释放之中，环保PPP长期向好的大逻辑并未改变。PPP规范化进程利好PPP模式项目经验丰富、规范化参与PPP项目、拥有投融资、设计、建设、运营一条龙服务能力的优质企业，我们依旧看好【铁汉生态】、【东方园林】、【蒙草生态】以及【博世科】。
四、风险提示
 1、PPP改革进程不及预期，2、财政部监管执行尺度过于严苛，3、信贷过紧阻碍项目落地。