投资要点
跨境电商行业：持续深化供应链管理强化“中国质造”优势，坚持品牌化战略挖掘护城河，加强独立站建设逐鹿新兴市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计2020年中国跨境电商规模超3.5万亿，其中出口B2C超2万亿，年化CAGR30%+；3C和服饰占比约50%，经过多年代工中国在多个制造领域具备一线OEM/ODM制造能力；品牌电商如海翼股份、价之链毛利率50%+，超过白牌产品15~20%；Amazon、eBay等海外跨境龙头和Lazada、Shopee等海外本土电商市占率远低于50%，市场机遇犹在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）已上市和已挂牌公司的增速在80%~100%，显著领先平均增速，行业集中度提升趋势明显，龙头公司优势渐显。逐鹿独立站点、提升品牌化率、打通线上线下是行业发展的重要趋势。
体育行业：资本潮褪去，体育消费潮流兴起；体育空间、新媒体、赛事体系渐成，模式升级带来价值重估。2017年以来体育板块估值PE回调20%，但龙头公司体育业务规模明显提升。体育空间频次高、体验强，线下价值重估，体育小镇、共享健身仓等项目迅速升温；体育新媒体崛起，立足新生代成为推广倍增器；赛事体系逐渐形成，马拉松一马当先，2020年有望形成三大阶梯、全年将超千场的结构。
养老行业：老龄化程度加剧，行业挑战与机遇并存。2016年我国65岁以上人口已达1.49亿人，占比超10%，2055年将达到5.07亿人，但是2016年国内养老床位仅为680万张，使用率不足60%，供需缺口巨大。预计未来居家养老将成为养老主战场，机构养老可进行差别化运营。
相关投资建议。体育板块建议关注当代明诚：当代明诚拟收购国内龙头版权开发商新英体育、合作苏宁体育开发海外版权、获得俄罗斯世界杯亚洲区域赞助商独家代理权，迈向亚洲一线体育龙头，预计18~19年EPS为0.47/0.57，对应PE为28/23。养老板块建议关注双箭股份、宜华健康：双箭股份是A股首家养老服务机构的落地标的，看好其未来将持续加码具有确定成长性、较强盈利能力和高盈利质量的养老健康业务，预计18~19年EPS为0.25/0.27，对应PE为33/30；宜华健康是医疗养老全产业链布局的稀有标的，看好收购带来的协同效应以及公司在大健康产业链上的进一步延伸，未来业绩存在超预期可能，预计18~19年EPS为0.56/0.59，对应PE为50/48倍。
风险提示：出口产品质量风险，海外贸易及税收政策风险，渠道竞争加速加剧，居民体育消费增长不及预期，海外版权费用增长超预期，负面事件对声誉影响，扩张不及预期，商誉减值风险等风险因素