要点
宏观分析：1）3月制造业PMI再创新高，产成品库存有被动增加迹象，继续维持本轮补库存弱周期的判断，预计补库存将在年中结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）预计二季度CPI仍将延续小幅回升态势，PPI拐点信号出现，油价涨势将成为年内PPI走势的关键因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）外贸进出口基数提升，预计二季度我国出口增幅可能有所回落，二季度量和价对进口的支撑都将逐渐减弱，贸易顺差将较去年进一步收窄。4）从固定资产投资三大分项看，预计制造业平、房地产降、基建托底，全年投资增速无须过于悲观。5）随着表外监管加大，预计5月份表外融资渠道将进一步向表内转移，M2增速或将维持平稳增速M1-M2剪刀差缩小或将持续。
策略：金融去杠杆背景下预计市场维持震荡调整，重点关注“一带一路”和混改主题下的投资机会1.5月金融去杠杆继续影响市场风险偏好和流动性，但由于宏观经济基本面温和改善的趋势未有较大变化，股指会在震荡调整后企稳，我们对市场维持中性偏乐观的判断。2.行业方面，建议关注金融行业(价值低估，金融监管影响有限以及业绩支撑)、建筑行业（实体经济基建托底和一带一路、雄安新区以及粤港澳等多个主题投资开始落地利好）、“消费升级”相关行业，如家电、食品饮料、汽车、社会服务等（二三线城市房地产销售攀升带动）。3.主题方面，5月“一带一路”峰会召开催化主题，重点关注机械、电力、建筑建材、交运、通信等相关行业中积极实施“走出去”战略的龙头企业。地方上，建议关注新疆和福建两个核心省份的机会。另外，国企混改稳步推进，建议重点关注军工领域的混改。