事件：2017年基金一季报陆续公布，我们从基金重仓股、板块配置比例等方面对食品饮料板块1季度持仓情况进行分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 ■贵州茅台成头号基金重仓股，五粮液、伊利股份排名继续提升，泸州老窖进入榜单：基金前二十大重仓股中，食品饮料板块占据四席，贵州茅台、五粮液、伊利股份分别排名第1、4、7位，排名较2016年末继续提升，贵州茅台超越中国平安成为A股头号基金重仓股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）泸州老窖近期首次进入榜单，排名第17位。贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖基金持仓占比分别为0.87%、0.63%、0.55%、0.32%，较2016年末环比分别提升0.08、0.27、0.13、0.12pct。
 ■食品饮料板块配置比例继续提升，白酒板块配置处标配水平：2017Q1末基金食品饮料板块配置比例为3.12%，较2016年末的2.58%环比提升0.54pct。其中白酒板块配置比例也继续提升，2017Q1末基金白酒板块配置比例为2.14%，较2016年末的1.63%环比提升0.50pct。与板块占A股市值比重相比，食品饮料板块仍处低配，白酒板块接近标配。2017Q1末食品饮料板块占A股市值比重为3.40%，占A股（剔除银行石油石化）市值比重为4.18%，目前基金食品饮料板块配置比例仍略低于标配水平。2017Q1白酒板块占A股市值比重为1.79%，占A股（剔除银行石油石化）市值比重为2.19%，目前基金白酒板块配置接近标配水平。
与历史配置水平相比，目前食品饮料板块配置比例仍处较低水平。以白酒行业为例，2012Q3板块配置比例达6.7%，目前配置比例仅回升至2.14%，远低于高峰期板块配置水平。我们认为，白酒行业复苏周期开启，2017年中高端白酒业绩有望继续向好，后续白酒板块配置比例仍有提升空间。
 ■白酒及大众品龙头获机构加仓，消费蓝筹个股配置比重逐步提升：从机构持仓市值、持仓基金数以及增持股数等角度分析，白酒龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端标的水井坊等个股均排名前列，大众品龙头伊利股份、双汇发展等一季度也获机构明显增持。总体来看，一季度食品饮料蓝筹个股继续获得机构青睐，配置比重逐步提升。
 ■投资建议：我们认为，今年以来市场风格逐步向消费切换，食品饮料板块配置比重有望继续提升，龙头稳定溢价中期将不断凸显。继续坚定看好白酒板块，核心是高端和次高端白酒。此外，调味品板块作为经次于白酒板块具备提价逻辑子板块，建议加强关注。核心组合：白酒、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、恒顺醋业。
 ■风险提示：前期涨幅较高叠加淡旺季切换，业绩低于预期，系统性风险。